投入10月，供过于求的基本面面目从头压制豆粕现货价钱。跟着现货压力的连续消化好色，未来原料供应存在收紧预期以及货权逐步上移均在一定程度上撑握豆粕价钱。基于此，卓创资讯瞻望10月下旬国内豆粕现货价钱或保握窄幅颠簸运行，但未来两个月价钱要点将小幅走高。

　　国庆假期归来，豆粕现货价钱一改自8月下半月以来的反弹走势，颠簸走低并从头回到3000元／吨之下。卓创资讯统计数据披露，10月22日天下豆粕现货均价为2998元／吨，较节前终末一责任日下降158元／吨，回吐9月沿途涨幅。节后价钱下行的主逻辑为好意思国口岸工东谈主歇工听说、飓风海伦影响好意思豆产量预期及巴西干旱天气等音信面追思安祥后，国外大豆丰产预期压力与国内现货供应压力的基本面利空主导商场。巴西降水改善缓解前期对其大豆播撒程度滞后的担忧，同期好意思豆收割加快带来的压力共同负担CBOT好意思豆价钱，从资本端对国内豆粕价钱影响偏空。国内来看，在存量较大的供应基础上，需求端滚动补库的进展不及以提供撑握价钱的飞腾动能，从而施压豆粕现货价钱。

　　跟着现货库存的从容消化，商场供需基本面宽松程度相较前期已有所好转，但仍处较高水平，对豆粕现货价钱存在界限。卓创资讯监测数据披露，界限10月18日，天下主要大豆压榨企业豆粕库存为89.65万吨，仍在客岁同期及近五年平均水准之上。部分上游企业减产开机、胀库停机、催提等征象尚存，披袒露当今商场货源供应保握足够。商场成交数据来看，界限10月22日，本月天下主要大豆压榨企业豆粕成交总量为388.88万吨，日均成交量为32.41万吨，其中现货成交占比为33.26%，全体成交进展较好。但在商场渠谈库存水平较低的前提下，这类滚动补库为主的商场主流念念路组成的现货成交，以及价钱风险程度相对较小导致的远月基差成交放量，并不及以现实撑握豆粕现货价钱。概述供需两边，当今商场供过于求面目短期难有彰着变化，10月下旬豆粕价钱或难有亮眼进展，看护劣势颠簸为主。

　　然而，再往后期看，阐述当今的商场买船、发船情况，卓创资讯瞻望10-12月国内大豆入口量永别为750万吨、850万吨、880万吨。受季节性法律解说影响，10月驱动国内原料供应或相较8、9两月接连千万吨的量级彰着回落。且当今上游企业身处去库存周期，大豆库存及豆粕库存已较年内高点永别回落110.59万吨、58.65万吨，开工来看未来两月上游企业全体野心较为平定，在商场已充分合乎前期供应强度的前提下，非论是从商场情谊角度，依然从现实性的供需筹商宽松程度好转的角度，齐奠定了未来豆粕价钱要点抬升的基础。

　　但也要看到的是，需求端虽有畜禽较高存栏水平、衍生盈利尚可的刚性撑握，但难见彰着增量，撑握力度有限。

　　此外考虑到前期资金问题及严慎心态影响下，商场对11、12月协议采购较少，而渠谈库存较低潜介怀味着货权将逐步进取游滚动。届时在现存库存压力缓解后，供应端变动对豆粕现货价钱影响程度将获取放大，其中供应小幅趋紧导致价钱要点上行概率较大。

　　综上，当今商场仍以消化供应压力带来的利空为主，跟着国内上游库存的去化，商场供需筹商存在好转预期。聚拢当今缓解速率，卓创资讯瞻望11月中旬后豆粕现货价钱或有所反弹，但今年度供应宽松的基调下，上方空间较有限。

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　　（作家：马梓涵好色，卓创资讯高均分析师）