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自10月16日晚发布紧要钞票重组预案以来，松发股份（SH603268，股价49.08元，市值60.94亿元）股价便开启连涨时势。10月17日至11月5日，松发股份量度14个来回日涨停。在此时代，公司至少发布了10次股价异动、股价严重异动或股票来回风险请示，并屡次向本体界限东谈主发函问询。相关词，商场对这些风险请示似乎全齐“脱敏”，直到11月6日，松发股份才以跌停停止了连涨走势。

关于本年很可能净利润为负、营收低于3亿元而濒临退市风险的松发股份来说，将低质钞票置出、优质钞票置入的腾挪，可能透澈变嫌基本面，照实是实打实的利好，股价大涨也在预感之中。相关词，上市公司真是要为投资者创造价值，不应仅以日或月的股价波动来量度，而是需要以年为单元，实现永远握续的股价高涨，这么能力创造更多价值，惠及更多投资者。

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笔者刺眼到，松发股份曾请示，可能存在刊行后总市值跳动拟置入钞票恒力重工估值上限的风险。松发股份股价大幅高涨后的“泡沫量”不难测算。假定新发7.5亿股，刊行价10.16元，恒力重工的估值最高可达152.4亿元。参考11月5日收盘价54.53元，松发股份重组完成后总市值将高达476亿元，这意味着在重组估值基础上又种植了至少2倍。以2023年财务数据为基础，重组后的恒力重工市盈率和市净率将永诀高达1.2万倍和99倍，这在造船业中号称“市梦率”。

松发股份并非孤例，这种表象在现时A股商场中叶俗存在。不异是亏空的上市公司，其股价涨幅远远跳动绩优公司。停止11月6日收盘，申万亏空股指数在两个月内累计涨幅高达56%，11月5日以至出现了ST股集体涨停的步地。不异是并购重组，股价涨幅严重透支重组后增长出路的情况也不有数。举例，富乐德拟收购钞票2023年净利润为3.54亿元，但重组公告后公司市值最多增长了192亿元，相等于拟收购钞票市盈率达到了54倍，若算上增发股份，这一数值还将大幅提高。

股价暴涨的背后是赚快钱的力量在主导擦玻璃 裸舞，收益杀青势必意味着股价的大幅回落。当股价涨到严重偏聚散理估值时，上市公司的风险请示可能被“脱敏”，但最终不会“脱靶”，即风险请示中的状态最终会成为执行。对投资者而言，应当对这类风险请示给以糟塌的爱重。天然这可能会错过一些惊魂动魄的大涨本领，但却能避让势必会来临的庞杂风险。